摘要： 8月科學教育網小李來為大家講解下。東北直男痞帥0321一1，直男Talk：特拉斯告別：成為首相是巨大榮譽這個很多人還不知道,現在讓我們一起來看看吧！　　特拉斯辭職背后發生了什么?　...

8月科學教育網小李來為大家講解下。東北直男痞帥0321一1，直男Talk：特拉斯告別：成為首相是巨大榮譽這個很多人還不知道,現在讓我們一起來看看吧！

　　特拉斯辭職背后發生了什么?

　　史上任期最短的英國首相誕生了，特拉斯!上任三天送走英國女王，上任兩周，差點送走英國經濟，上任37天送走財政部長，上任45天，送走了自己!

　　表面上看，是前特拉斯政府一通操作搞得英國股債匯三殺于是人迫于壓力辭職。而真正導火索，是英國的養老基金差點暴雷!一旦發生，英國的金融體系會混亂甚至崩潰瓦解，同時無數英國人退休之后賴以生存的養老金不存在了，社會穩定也會面臨巨大的挑戰，這么說吧，涉及的人數之廣后果之嚴重，基本就是往你家里扔個核彈的級別。08年引發全球金融海嘯的雷曼兄弟破產和這個一比，也就是個弟弟!

　　就是因為差點捅了這么個萬劫不復的大簍子，已經是前首相的特拉斯才眾叛親離、被迫辭職。

　　問題很多的小明就問：養老金這么重要那這次咋還能差點暴雷?

　　這么重要的資金，首選一定是長期安全穩定收益的投資標的，相對最符合要求的就是國家信譽作保障的國債。不光英國，很多國家的養老基金投資基本也是首選國債。

　　這個時候有個小問題：國債雖然相對安全，但價格也會有上下波動，而且這收益也忒低了畢竟風險越小收益越低。同時每年要付給退休的大叔大媽的養老金是可以估算出來的，這一算感覺不夠啊!尤其是十幾二十年后還算上通脹。

　　咋辦?兩個方法：利率互換!以及加杠桿!

　　首先養老基金的操盤手就和機構談：我從你這兒買國債，我的收益得是固定價格和固定利率!也就是賺的錢事先固定好不能變!而我付給你的服務費，咱們按浮動利率來!如果這個浮動利率遠低于固定利率，那就賺!反過來就是虧!這就是利率互換。對于養老基金來說，我賭你槍里沒有子彈!浮動利率怎么都不會太高!

　　事實上也確實!早幾年全球放水，包括英國在內的大量國家都在實施寬松的貨幣政策，同時發達國家的經濟增速都在放緩，所以大家伙兒實行的幾乎都是趨近于零利率甚至負利率，所以對養老金基金來說，賺!當然，為了友好合作，養老基金得拿出部分國債來抵押給金融機構，以防不時之需。

　　但是這樣賺的錢還是不夠，那就上杠桿——國債質押回購。

　　把從機構手上買了大量的國債抵押給機構，再買國債再抵押再買!比如你有價值100的國債，抵押給對方拿到95塊的現金，因為抵押一定打折扣，然后你拿著錢再去買95塊的國債，然后再抵押拿到90，再買再抵押!反復操作，杠桿玩到飛起，據說最高加到了7倍杠桿，也把自己買成了英國國債的最大持有者之一。

　　本來這么操作沒啥問題，只要不出現重大黑天鵝事件，比如浮動利率劇烈上漲，或者國債價格劇烈暴跌，這種既要又要的操作幾乎是最優解了。而且還真有人計算過，這種只要的情況，發生概率不會高于百萬分之一!

　　然而，什么叫見證歷史百年未遇?特拉斯前首相上臺之后宣布激進減稅，導致英國政府一年稅收損失超過450億英鎊。大家瘋了：你政府本來就債臺高筑了還砍了一大塊收入?那不是只能繼續發債借錢嗎?完了完了，債越發越多不值錢了，信心沒了全沒了!英國國債被大量拋售，直接導致國債價格出現了超出預期的劇烈暴跌。養老基金的賬面瞬間出現巨額虧損。

　　出大問題了。就出在利率互換和加杠桿上。

　　這兩者，養老基金都向機構抵押了國債。而國債價格暴跌意味著你的抵押物不值錢了，得追加，否則就是違約，以及會被強行平倉!那得追加多少?這個窟窿粗略估計將近7000億英鎊!操盤的瘋了!我養老基金總資產才不到兩萬億啊!我哪兒去搞這么多錢啊!但不補上，所有養老金全部玩兒，補上，唯一的方法是：賣掉手上持有的國債套現。

　　于是，死亡螺旋開始了：越拋售國債，國債價格就跌的越厲害，國債跌的越厲害，養老基金賬面虧損越多，虧損越多需要追加的保證金越多，需要湊的保證金越多，就還得接著拋售國債!子子孫孫無窮匱也!

　　英國央行宣布將在未來兩周內“無限量”購買國債兜底，國債價格才止跌。穩住了這才臨時剎住暴跌的國債。而市場預計，再晚幾個小時，大約90%的英國養老基金都會灰飛煙滅!

　　問題到這兒還沒解決了。

　　現狀是：市場對英國經濟的信心大打折扣，英國的信用評級，很有可能還要被下調，到時候可能內債還沒搞定，外債壓力又來了。

　　更重要的是，減稅只是問題的導火索，人口老齡化、歐洲美元荒以及加息等等因素導致的養老金虧損的長期問題，還遠遠沒有解決。

　　當然，英國不是唯一面臨這個風險的。歐美日韓這些高福利國家，估計都在瑟瑟發抖。

　　日本維持低利率的時間更久，那些保險養老機構對金融杠桿、衍生品的需求，一點不比英國少。美國，養老金規模在40萬億美元左右，世界第一!而美股美債，作為美國養老金投資組合的最大組成部分，今年的跌幅也有在20%左右。接下來還會發生什么，我們拭目以待吧……#英國##英鎊#

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